一、经营业绩。1、北汽蓝谷(证券代码600733)主营业务为新能源汽车及零部件的研发、生产。2023年公司实现营业收入143.19亿元，同比增长50.5%。公司营业收入增长主要得益于国内新能源汽车产销量的增长，2023年，国内新能源汽车产销量分别同比增长35.8%和37.9%，而且公司的近两年毛利率为负，这显示公司竞争压力较大，营业收入的增长并非代表公司经营能力的提升，公司近十年营业收入的波动非常明显，今年一季度营业收入仅为15.05亿元，同比下降39.75%，随着行业竞争加剧，公司未来营收入或有较大的下行空间。

2、公司自2020年以来一直处于净亏状态，2023年净亏54亿元，2023年毛利率为-5.72%，期间费用为44.84亿元，这是净亏的主要原因，因为期间费用没有了毛利润空间来弥补，公司面临较大的行业竞争压力是公司毛利率为负的根本原因，公司一季度净亏为10.16亿元，公司净亏状态并未得到扭转，一季报净亏呈加剧趋势，上年同期净亏8.92亿元。

二、财务状况。

1、由于持续净亏，公司资产负债率处于较高水平，2023年末资产负债率为77.40%，财务结构的稳健性趋弱，债务压力上升。而且一直以来公司流动比率处于偏低水平，2023年末仅为0.8，显示流动资金明显不足，流动负债受保障的程度不高，一旦资金链出现问题就有较大可能影响到公司支付能力，进而带来信用风险，因此公司明临较大的资金压力。

三、公司未来投资价值或有较大的下行空间。

总体来说，公司经营业绩差，已是连续四年净亏，今年一季报净亏加剧，2023年末净资产仅为69.58亿，2023年净亏54亿元，如果2024年净亏加剧，或有可能出现净资产为负的结果，那就会带上*ST的帽子。5月以来，公司已累计跌幅达到11.88%，根据公司经营业绩及财务状况，我分析判断公司未来投资价值或有较大的下行空间。