上周，股市横盘波动。每个部门的业绩是有区别的。新能源板块大幅下跌，上游周期个股活跃，煤炭、有色板块领涨。与此同时，上周五，中国央行宣布全面降息0.25个百分点，以进一步释放流动性。从历史上看，下调存款准备金率通常有利于股市。自2010年以来，在央行16次整体降准后的20个交易日内，a股指数累计上涨11次，下跌5次，平均涨幅为2.2%。机构普遍认为，对于股市而言，降准政策信号具有较强的意义。未来，随着国内疫情防控的持续和市场货币政策预期的修正，投资者信心有望逐步回升。

此次降准是在货币流通性较为充裕的情况下实施的，可能信号意义更大于实际效果。疫情仍然是当前市场的重要问题，稳增长政策的出台必须建立在疫情恢复和供应链恢复的基础上。降准幅度无论是大是小，都不会成为新一轮市场的“发令枪”，市场很可能会继续调整。从目前的情况来看，下个月是关键的观察期。下个月，国内针对新冠肺炎疫情的经济政策、全球物价上涨、海外利率上调、资产负债表萎缩的预期等将出现大幅或小幅的改善。市场可能满足确认已触底的条件。在这些因素明朗或改善之前，市场仍面临挑战和压力，投资者应谨慎等待。

疫情的干扰推迟了两年三季度市场的中期复苏，但并未改变趋势。A股悲观情绪预计将全面释放，市场行情即将来临。转折点和复工复产是最关键的市场催化剂。在配置方面，建议坚持“稳增长”的主线，继续关注“两低”布局：估值相对较低的品种，如房地产、建材企业、现金流明显改良的如电信运营商、智能电网和数据存储等；基本面预期较低的品种，如智能汽车及零部件、清洁能源、光伏等。

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