银行纷纷“反悔”!房贷利率还要降?

刘晓博说财经 2024-05-08 13:20:42

原创 刘晓博

为了拉存款,各大银行发明了出很多“高息产品”,除了常见的大额存单,还有协定存款、通知存款、智能存款等。

最近,各大银行突然“集体反悔”,开始限制、叫停这些昔日的“拉存款利器”。

比如多家银行的中长期大额存单断货:

大额存单是由银行向个人或机构发行的一种大额存款凭证,通常情况下个人20万元起投,期限从1个月至5年不等。

由于大额存单可以一次性吸收、锁定大笔存款,所以银行愿意支付的利率比较高,受到储户欢迎,也因此成为银行间竞争的利器。

协定存款、通知存款也在收紧。

所谓协定存款,就是资金量比较大的单位或个人跟银行谈判,达成存款协议,以享受较高存款利息和相对灵活的支取方式。

至于通知存款、智能存款也都大同小异,无非是你存入更多资金,银行给你更高利息,你提前支取的时候尽量不按活期支付。

总之,银行集体“反悔”了,纷纷着手清理之前中长期的、利率较高的各类存款,要么暂停销售,要么降低利率。

为什么会出现这一现象,它意味着什么?

短期看,这是为了压降存款成本、保证息差,为新一轮降息做准备。

长期看,则是为未来漫长的低利率,甚至超低利率时代做准备。

先看短期。

众所周知,疫情和百年未有之大变局改变了预期,居民对加杠杆(负债)非常慎重,越来越热衷于存钱。到今年3月末,全国银行体系里的住户(居民)存款达到了146.4万亿元。

如果从2023年1月算起,5个季度里增长了20万亿。

此外,银行理财产品的余额也达到了28万亿左右。

这170多万亿“老百姓手里的钱”在银行里躺平,拒绝消费、投资,成为经济复苏最大的障碍之一。

并由此引发了通缩,最近12个月,CPI同比涨幅一直在零附近上下波动,最新为0.1%,距离理想的通胀目标2.5%差距显著。

还带来了流动性陷阱:虽然央行不断降准、降息,但M2的衍生速度不断走低,创出了2年多来的新低。

我们通常把M2的同比增速,看作是印钞速度。

在现代银行体系下,印钞不是央行单方面可以完成的。央行“印”出来的是基础货币,需要有人借钱、扩大再生产(或消费),才能推动M2(货币总量)的增长。

现在的情况是,央行比较卖力地印钞,但大家不配合,导致实际印钞速度创出新低。

怎样才能启动经济?这就需要改变预期,让躺平在银行里的钱动起来,去消费、去投资。

怎样才能让他们不躺平?除了缓和国际关系、支持民企、加大财政支出,降息也是非常重要的。

上述大额存单、通知存款、智能存款等,都是利息比较高的品种,对普通人吸引力比较强。停售这些产品,或者改变规则,其实质是降低存款利息,让躺平的钱感到不舒服。

各大银行的纷纷出手,意味着新一轮LPR降息不远了。

“430政治局会议”明确提出:“要灵活运用利率和存款准备金率等政策工具……降低社会综合融资成本”。

这意味着新一轮降准或降息,很快就会到来。

在新一轮LPR降息前,各银行都在着手压存款的利息。

本文着重提醒大家的是:还要看到更长远的趋势,一个漫长的低利率时代可能已经降临。

为什么各大银行停售的主要是中长期高息存款?是因为他们看懂了这一点。

未来中国的利率将不断走低,甚至可能在某一天迎来零利率时代。

2到3年之后,利率会比现在低一大截。所以,高息的产品必须停,否则将来会很难受。

以美国利率为例,1980年代利率见顶之后,其长期趋势是走低的,并两次出现了零利率时代。

最近这一轮利率飙升,是百年未有之疫情造成的。历史上的超高利率,则往往是石油危机造成的。

随着新能源的发展,以及美国石油、天然气实现100%自给并出口,未来很难出现石油危机。能影响利率的,主要是疫情和较大规模的战争。但这些突发事件只能改变几年的利率走势,无法改变其长期走低的趋势。

你再去看看欧元和日元的利率,也大致如此。

中国的利率也是不断走低的。只要我们还跟西方做生意,不搞单纯的内循环,未来利率大概率是趋势性走低。尤其是当人口红利终结,老龄化、少子化出现后。

现在各大银行赌的就是:中国未来会继续和平发展,留在美国主导的世界贸易体系内,不搞单纯的内循环,未来中长期利率会走低。

前段时间,财新曾报道说,有关方面已经在考虑修订保险法,打破寿险的刚性兑付。在保险法中加入这样的条款:“若被接管的保险公司资产不足以清偿全部债务,或者依法进行保险业务转让的,经国务院批准,可以对保险合同进行合理变更”。

这其实也是为低利率时代到来做准备。

上世纪90年代,日本从高利率时代滑落到低利率时代的过程中,有大量保险公司破产,原因是之前产品的预定利率太高,以10-20年期产品为例,1985~1989年产品预定利率达6%。

很多国家都规定,寿险公司可以破产,但一定要有其他公司接管客户和合同,保证寿险合同的执行,这就是寿险行业的刚性兑付。

但日本在那一波“保险业之变”中,窟窿太大了,最后搞了“打折兑付”,要求出现公司的参保人,接受保单预定利率的打折,日本官方支持了这一做法。

中国未来也会这样做吗?还不知道,但有关方面显然在研究这件事了。

为了迎接低利率时代,中国还在合并中小金融机构,以增强抗风险能力。

目前,中国的降息受制于美联储。美联储尚未启动降息,中美目前利率倒挂约220个基点(以两国10年国债收益率计算)。在这种情况下,如果美联储不启动降息,中国继续降息的空间不大。

但美国的加息周期已经基本结束,今年额外加息可能性不大,4季度有可能启动降息。从中长期看,美国降息空间比较大,这给中国腾出了较大的降息空间。

随着中国进入低利率时代,中国的房贷利率(包括公积金利率)也将出现较大下降空间。

持续的低利率,有利于资产价格反弹、经济复苏。

不过从长期看,利率的不确定性比较高。一旦中美博弈加剧,甚至擦出火花,利率也会受到影响。

但有一点是确定的:只要中国保持对外开放,对外贸易有顺差,低利率就可以维持,高通胀就很难出现。

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简介:原创的财经评论,独立的观察视角,深度的市场剖析。