汇丰银行在5月3日的报告中指出，日元疲软不仅仅是汇率调整，同时还在结构上扮演着“重振通胀经济”的重要角色，在失去竞争力多年之后，出口商终于感受到了汇率调整带来的提振，而日本可能需要长时间弱势的汇率，才能将提振转化为持久的制造业复兴。

汇丰银行同时指出，日元贬值已经开始为日本经济注入活力。净出口对GDP增长贡献近期显著增加。此外，日元疲软不仅通过吸引海外游客支持经济，它还限制了日本人出国旅行，他们更愿意留在国内更便宜的地方，日本现在享有旅游服务的贸易顺差。这些因素均将会对日本经济形成支撑。

事实上，日元从2012年开始持续贬值的根本原因是日本首相安倍晋三上台后，日本央行推出的量化宽松措施，压低日元汇率，推动日本出口及经济增长。

在安倍晋三上台前，日本正面临前所未有的经济困境。一方面，日本经济长期停滞不前。同时，由于日元汇率高企、韩国企业竞争力上升和韩元贬值。日本企业在国际市场上受到韩国企业严重的冲击。

2012年以前，日本经济深陷衰退。日本2012年的名义GDP约为495万亿日元，而2002年GDP为515万亿日元。十年间，日本经济不进反退，GDP降低了20万亿日元。

从2012年年底开始，在日本央行极度宽松的货币政策的刺激下，日元汇率出现了快速贬值，在短短的几个月，美元兑日元迅速由2012年年底的77左右上升至2013年的114附近。2024年，美元兑日元更是一度突破160关口，与2012年相比，上涨了超过一倍。

在日本一系列经济政策和日元贬值的刺激下，以日元计价的日本GDP也终于恢复了增长。2023年，日本名义GDP为591.48万亿日元，与2012年的495万亿日元相比，增长约20%。

虽然，由于日元在过往10年里出现50%的贬值，以美元计价的日本GDP不增反跌，以美元计价的日本名义GDP 由2012年的6.27万亿美元下降至2023年的4.21 万亿美元。

但在此期间，以日元计价的日本GDP终于实现了增长，扭转了2012年以前长年负增长的局面。日本上市公司业绩连续三年创出新高，日本大企业从中受益明显、日本也逐渐摆脱了通缩。

此外，日元贬值也推高日本企业的海外投资收益，使得日本在货物贸易、服务贸易双双出现逆差的背景下，能够长期保持国际收支顺差等。

在日本经济复苏乏力、日本创新能力和企业竞争力持续下降的背景下。日元的大幅贬值虽然无法使得日本经济重新回到增长的正轨，走出失去的30年。2023年下半年开始，日本经济开始再度超预期下滑，日本未来逐渐沦为二流国家将是难以避免的。

但不可否认的是，日元近10年的大幅贬值，不但明显减缓了日本经济衰退的程度。也使得日本汽车等产业仍然能够维持强势并且经营业绩屡创新高。如果没有日元的大幅贬值，日本汽车等产业根本无法和欧洲、中国和韩国竞争，早就没落了，日本经济也将会因此受到重创。

汇丰银行认为，只要贬值过程有序可控，短期通胀压力也在可控范围内，日本央行暂时未见大幅收紧政策的动力。毕竟结束长期通缩才是其根本目标，而日元贬值正是一剂“良药”。

因此，在日元急剧贬值过程，日本虽然开始出手干预日元汇率。但日本此次出手干预汇率的主要原因是不想让日元出现无序贬值，短期贬值幅度过大。

同时，日本也需要时间来评估由于日元贬值而引发的商品进口成本增加，输入性通胀上升对日本经济所带来的负面影响，日元中长期继续贬值的大趋势仍然未改变，