近期年报、一季报纷纷出炉。而本轮行情的主线之一，有色大宗商品中的一些代表公司，也已经公布了2024年一季度的经营情况。

今天就来看看紫金矿业、华友钴业、神火股份、西部矿业这四家分别代表黄金、钴、铝、铜的有色金属龙头，它们最新的一季报含金量情况如何。

（由于这几家公司的优势、亮点在之前均已经有做过盘点，就不再赘述，感兴趣的朋友，可以去查阅之前的文章。）

本文还是基于经典的“杜邦分析法”，对公司的财报核心数据，进行拆解，来发现公司真实的含金量情况，

先看第一个拆解关键数据，销售净利率，

评估公司的产品利润空间，数值越高，含金量越高。

净利率含金量第一，神火股份，公司同时经营煤炭和铝这两种商品，由于煤炭目前的利润依然高达40%以上，因此，带动公司净利率明显高于其他三家，一季度净利率为14.22%。

第二，西部矿业，公司的净利率略高于紫金为10.83%。

第三，紫金矿业，公司的净利率为10.23%，而公司有较大规模的低毛利率冶炼和贸易业务，拉低了净利率。

第四，华友钴业，新能源金属，仍然处于探底状态，净利率最低。

对比上一年，紫金矿业和西部矿业净利率同比上升，其余两家公司下降。

第二个拆解关键数据，总资产周转率，

评估公司的资产运营效率，数值越高，含金量越高。

周转率含金量并列第一，紫金矿业、西部矿业，二者一季度的周转率均达到了21%。

第三，神火股份，一季度周转率14%。

第四，华友钴业，一季度周转率12%。

对比上一年，四家公司的周转率均有不同程度的下降。

第三个拆解关键数据，权益乘数，

评估公司财务杠杆情况，数值越高，财务杠杆越高，以负债拉动收益的程度也越高。

财务杠杆最高，华友钴业，公司负债率为64.58%，财务杠杆达到2.82倍。

第二，西部矿业，财务杠杆2.47倍。

第三，紫金矿业，财务杠杆2.4倍。

第四，神火股份，财务杠杆2.36倍。

对比上一年四家公司的财务杠杆均有不同程度的下降。

最后，结合公司的财务核心数据，净资产收益率，来对四家公司一季度的财务含金量做一个综合对比评估，

综合含金量第一，紫金矿业，公司净利率第三，周转率第一，财务杠杆第三。看起来公司的净利率略微低于西部，财务杠杆也低于西部，周转率和西部一样，之所以收益率要高于西部，主要是因为公司归属于母公司的利润要更高一些。

综合含金量第二，神火股份，公司净利率第一，周转率第二，财务杠杆排名第四。较高的净利率，抬高了公司的收益率。不过，对比上一年公司的收益已经出现了明显下降，主要是主营产品之一的煤炭价格已经开始下降。

综合含金量第三，西部矿业，公司净利率第二，周转率第一，财务杠杆第二，排名第三。略微高于上年同期。

综合含金量第四，华友钴业，公司的主营产品，属于新能源金属，而新能源金属，当前依然处于下降周期，含金量排名第四。

大家更看好有色金属中的哪家公司呢，欢迎在下方留言讨论。