①分红。2023年，每10股派发17.8元，按年终收盘价，17.8/493=3.6%。现金分红总额为 1,146,278,746.71 元。本次派发现金红利占 2023 年度归属于上市公司股东净利润的 99.6%。剩余合并未分配利润 8,062,287,252.85 元，结转以后年度分配。不超过74.82元回购股票，实施股权激励。
2022年股息率2.4%，历史平均2%左右，近两年分红率90%以上，2019年亏损之前分红率是30-40%，近几年加大了分红。
1996年上市募集9240万，1997年配股募集1.12亿，2000年3.35亿，一共5.39亿，上市27年分红77.32亿。非常优秀了。
②主要指标，营业收入从2019年危机之后开始增长，历史最高70多个亿，目前恢复到40个亿，2022年开股东大会的时候，管理层也提高到70多个亿不是正常时候的状态，要理性看待。毛利润和净利润都在恢复。毛利率已经回到了之前的状态，70%左右。净利率2022年19.28%。2023年24.43%，还有点差距。经营回归常态。净资产收益率2022年7%，2019年亏损之前20%以上。
2023年，营业收入和净利润都在继续大幅提升，慢慢恢复到2019年之前的，刚公布的一季报净利润同比在增长40%多。毛利率回到70%以上，净利润接近25%，也很快恢复到危机前的水平。有息负债减少，整体负债率增加，说明其他负债增加，公司占用上下游资金。净资产收益率10.7%，相比之前还有相当的差距。销售费用率在30%以上，还有下降空间。
③收益质量，销售净现金流和营业总收入比一直大于1。
2022年，经营活动产生的现金流这两年分别是28亿和21亿，净利润是4.3亿和7.8亿，超过太多了？为什么会这样？什么原因导致的。购买商品接受劳务支付的现金大幅减少20亿，其他经营活动支出的现金减少10亿，之前积压的原料没有用？如果恢复常态，净现金流是否能持续呢？
2023年，经营活动产生的净现金流19.53亿，营业利润13.6亿，143%。销售商品、提供劳务收到的现金52亿，营业总收入47.15亿，110%，两项都大于100%。
④现金流肖像，2022年，++-，属于老母鸡型，低pe，高股息率，不做对外投资。2022年净现金流23亿，2021年净现金流16.14亿。
计算十年的现金流情况。10年经营活动产生的净现金流105.33亿，投资活动产生的净现金流-28.09亿，筹资活动产生的净现金流-50.53亿，经营活动产生的净现金流可以覆盖投资和筹资流出的现金流。
2023年，经营活动产生的净现金流19.53亿，投资产生的净现金流7.18亿，筹资产生的净现金流7.79亿，经营的完全可以覆盖投资和筹资的。属于奶牛型。
⑤静态市盈率40倍，偏高，动态市盈率30倍。
2023年，市盈率36.5倍，正常水平。长期看，现在买入占不到市场的便宜，未来可以赚利润增长的钱。
⑥资产结构。2022年总资产增加了7.1亿，负债增加了4.2亿，股东权益增加了2.9亿。
老唐书中资产项目看四个要点：生产资产（固定资金+在建工程+工程物资+无形资产里面的土地），18.97+0.13+3.2=22.33亿，22.33➗131.9=16.9%。轻资产。
应收账款/总资产，5.238+8.98=14.218➗131.9=10.8%，这个比例应该是不低。
货币资金/有息负债，按照文华数据有0.53的有息负债，大概是6700万左右，财报中利息支出517万，如果按照3.5%贷款利息计算，大概有1.5亿的贷款。货币资金53个亿，完全可以覆盖。货币资金占总资产的46%。利息收入7200万，1.35%。海天货币资金182亿，利息收入7.5亿，年化收益3%。公牛1.37亿的利息收入，46.11亿货币资金，年化收益2.9%。
非主营业务/总资产，非主营业务资产包括：交易性金融资产、可供出售金融资产、持有至到期投资、银行理财产品或投资性房地产等。17.05+0.83+0.12+0.67=18.67亿，除以131.9=14.15%。
2023年，总资产增加了133.1-126.3=6.8亿，负债增加了25.66-22.81=2.85亿，净资产增加了107.4-103.5=3.9亿。
生产类资产，18.37+0.04+0.13+3=21.54亿，占比16.18%，和去年差不多。
投资类资产，25.11+0.74+0.12+0.659=26.63亿，占比20%，相较于去年有所增加。交易性金融资产都是理财产品，25.11亿，期间收益4845万。
经营类资产，货币资金58.26/133.1=43.77%，利息收入9685万，利率1.66%，收益低可能是都是银行存款，显示可随时取用的，利息支出397万，有息负债非常少。应收账款和应收账款融资4.386+6.443=10.829亿，8.1%。存货10.12亿，7.6%。
⑦历史收益情况。上市时间1996年7月29日，上市市值7.5亿左右，目前市值325亿，年化收益率15%左右。最高市值在2017年，大概440亿，年化收益率大概21%。
最近十年的，2014年1月1日市值258亿，年化收益率不到3%。股价后复权2014年1月3日股价387，目前545，年化收益3.5%。
⑧管理层讨论和分析。
1、药理研究，从科学的角度阐述为什么会这样。开展阿胶+和+阿胶，这个空间很大，茅台也在走这条路。
2、 2023 年围绕“增长·效率”关键主题，深度践行“价值重塑、业务重塑、组织重塑、精神重塑”，不断深化“滋补国宝 东阿阿胶”顶流品牌建设，全方位品牌唤醒和品牌焕新；坚定药品、健康消费品“双轮驱动”增长模式，系统化“一中心三高地”研发布局，推动产品创新升级，巩固核心竞争力；紧紧围绕消费者需求，全面实施阿胶精准营销，扎实落地复方阿胶浆大品种战略，优化健全桃花姬阿胶糕全渠道建设，大力推广阿胶投资者关系活动 便利化剂型，经营业绩稳定良性增长。
3、前三季度三大产品营收占比及增长情况。产品占比方面。东阿阿胶块约占近 50%；复方阿胶浆约占近 30%；桃花姬阿胶糕约占 10%左右。产品增长情况。东阿阿胶块基本持平；复方阿胶浆增长近 40%；桃花姬阿胶糕增长 70%左右。
4、男科系列产品情况以及发展规划。2023 年 6 月，公司举行“皇家围场 1619”品牌发布会暨战略合作伙伴签约大会，启幕“皇家围场 1619”发展新篇章。目前，“皇家围场 1619”包括健脑补肾口服液、健脑补肾丸、海龙胶口服液以及龟鹿二仙口服液等产品。
5、2023年主营业务分析，二是抓线上“拓展”，推动链条伸延。推进鹿角胶、龟甲胶、海龙胶等胶类药材医理创新研究，加快海龙胶口服液、龟鹿二仙口服液和鹿角胶等男科产品布局，探索第二增长曲线。三是抓面上“扩张”，推动集群发展。塑品牌，提高文化传播力，推动阿胶文化“出海”。开发系列“阿胶+”“+阿胶”大健康产品。
6、2024 年工作计划。积极融入国家大健康发展战略，2024 年聚焦“增长·质量”管理主题，肩负好中医药事业传承创新的使命，努力保持公司发展稳中向好、进中提质，系统构建新质生产力；深入推进四个重塑，巩固东阿阿胶滋补国宝品牌认知，全面加快品牌焕新，着力提升高质量发展能力。
创新价值重塑：聚焦消费者，赋予品牌温度、巩固品牌高度，通过整合传播大战役、数字化人群拉新、高势能媒介借势，助推品牌焕新升级。
加速业务重塑：继续深入推进双轮驱动业务模式，坚持固本开新，保持稳定增长，立足气血大品类向男士滋补等其他滋补品类积极拓展，满足更多消费者的滋补保健需求。
深化组织重塑：压实组织重塑成果，优化管控界面，提升管理效能，实现组织有活力、人才有能力、机制有效力，助力业务高质量发展。
抓实精神重塑：落地华润“十四五”文化体系，赓续华润精神“根脉”，坚守“五立”承诺，践行初心使命，提升文化软实力，为东阿阿胶高质量发展永续不竭动力。
