【2. 中国科技股复苏的四个原因与一个重大障碍】 彭博社
2.1 科技股价值恢复的四大原因
监管压力的缓解：过去几年，中国科技股的价值大幅下跌，主要受到政府的监管打压。随着经济形势的恶化，中国政府开始依赖大科技公司提供就业机会，改善社会稳定，特别是针对年轻人就业问题。北京已不再视科技公司为“恶势力”，而是作为支持社会稳定的关键力量。
投资者的重新配置：DeepSeek等新兴企业的崛起，证明了中国科技公司在全球市场中的竞争力。全球投资者在追求“壮丽七巨头”的过程中开始意识到，中国企业的实力不容忽视，因此有必要重新调整投资组合，减少对美国市场的依赖。
地缘政治环境改善：拜登政府执政期间，许多投资者担心中国企业会遭到进一步制裁，但特朗普时期的相对低调与谈判倾向促使投资者在中国市场恢复信心，尤其是在全球经济不确定性较大的背景下。
宏观经济改善：中国经济的宏观条件有所改善，1月新增货币供应创下历史新高，政府财政推动的举措为市场注入了资金。这一系列政策有利于消费领域的科技股，推动市场回暖。
2.2 面临的挑战
市场竞争激烈：尽管上述因素有利于中国科技股的复苏，但中国市场的竞争依然激烈。企业间的市场份额争夺仍在进行，这导致了价格压力、通缩效应以及公司利润下滑，形成了短期内的不确定性。
价格战风险：例如，BYD计划将自动驾驶技术几乎全面免费应用在旗下汽车上，开启了中国电动汽车行业的新一轮价格战；而京东则宣布进军外卖市场，挑战美团和阿里的市场份额，这一宣布导致美团股价下跌4.1%
