高盛的美元公允价值模型，说明美元高估了13%，美股美债有套现压力
图一，浅色线是高盛的GSDEER美元公允价值模型，根据“长期汇率向历史均值回均”这个假设，考虑通胀率、经济增长、贸易等条件。美元在2015年以后走强，因为全球资金追逐美股、美债资产，导致深色的美元指数相比公允价值高估了20%。近期美元调整，高估减少了一半，现在大约高估了9%。
美元指数是不包括人民币的。如果考虑包括人民币的“贸易加强美元”，则美元高估了13%。图二，美元对人民币、日元高估了30%以上，而对英镑、瑞士法郎、墨西哥比索有一定低估。
高盛的预期是，美元高估实际是靠资本市场强势。而这不可持续，总不能一直给外国投资者好回报，无论是美股还是美债都出现风险。因此美元也有回调压力，跌10%是正常的，而且跌到公允价值后，不会停，会继续超跌。
这也正常，如果外国投资者买美股美债都赚，美国资本也赚，大佬赚更多，有内幕消息的直接赚，那赚谁的钱？总会有意见分歧，有些人成功套现，有些人套牢成为代价。套现期，就对应美元的弱势期。而且，套现了还得换成欧元、日元、人民币，因为美元汇率要跌，换晚了更糟，这会进一步打低美元。
