5月15日研报精选：
1、康比特（833429）：①中国运动营养食品市场发展迅猛，2023年规模已达9.5亿美元，预计2024-2026年CAGR达12.82%，此外，国家出台多项政策支持大健康产业发展，间接推动运动营养食品市场发展；②公司深耕运动营养行业多年，参与了运动营养行业多项标准制定，入围国家训练队集采目录的产品品类数量位居第一，在技术积累和品牌认可度上具有领先优势；③数字化体育科技方面，公司开发了科学训练管理系统、智慧营养平台和智能健身平台等产品服务体系，实现就餐、服务、营养监控等多环节标准化与智能化，为用户构建“测”“评”“练”“吃”一站式闭环；④中泰证券冯胜预计2025-2027年公司归母净利润分别为1.24/1.88/2.5亿元，同比增长39%/51%/33%，对应PE分别为24.4/16.2/12.2倍；⑤风险提示：市场竞争加剧。
2、光云科技(688365)：①公司为电商SaaS领军者，主要产品超级店长、快递助手等已经在淘宝、拼多多、京东、抖音、微信小店等各大平台得到商家广泛应用；②公司从产品研发到人才培养全面拥抱AI，AI技术已经在公司现有的快麦小智客服机器人、深绘美工机器人等应用，助力广大商家降本增效；③公司在阿里巴巴商家服务市场的电商SaaS处于领先地位，双方未来有望形成协同效应；④中邮证券孙业亮预计公司2025-2027年的EPS分别为0.02、0.07、0.14元，首次覆盖；⑤风险提示：技术迭代不及预期；产品推广不及预期等。
3、瀚蓝环境（600323）：①除了银行低配外，公用事业行业整体也处于公募基金低配区间，红利属性明显；②公司自由现金流已经连续两年转正，公告拟私有化方式收购粤丰环保，一举跃升为仅次于A股最大的全国性垃圾焚烧运营商；③公司承诺2024-2026年每年现金股利同比增长不低于10%，2025年股息率预计将达4%左右，华源证券查浩预计公司2025-2027年分别实现归母净利润分别为17.7、18.9、20.4亿元，同比增长率分别为6.21%、6.79%、8.08%；④风险提示：新增项目不及预期风险。
4、普天科技（002544）精要：
①5月14日，太空计算卫星星座搭载长征二号丁运载火箭在酒泉卫星发射中心成功发射，标志着我国首个整轨互联的太空计算星座正式进入组网阶段，拉开了中国“太空计算”时代的序幕；
②公司控股股东中电科54所牵头负责国家科技创新2030重大项目——天地一体化信息网络，而公司自身在地面网络、卫星通信领域拥有核心优势和深度布局，有望承担主要卫星运营商的关键角色；
③同时，公司在卫星终端、地面站等相关领域也有相关产品和布局。此外，在军品订单恢复的背景下，PCB板需求爆发，业绩、估值上均有望上一台阶；
④华西证券陆洲看好在天基智能大趋势下，公司将成为卫星互联网产业链中最核心的厂商之一，预计2025-27年归母净利润2.54/3.40/4.21亿元，同比增长2172.4%/33.6%/24.0%；
⑤风险因素：下游需求不及预期。
5、四川成渝（601107）精要：
①华创证券吴一凡认为公司作为近年业绩增速及现金分红比例明显提升的高速公路，仍存在较大预期差，公司近3年通行费CAGR11%排名主要公路公司第2名，25Q1归母净利润4.56亿元，同比增长16.61%，创上市以来一季度的最高业绩水平；
②公司2024年建设项目进入尾声，资本开支规模30.4亿，同比下降35.8%，自由现金流回正为6.52亿，意味着具有更强和持续的内生现金分红能力，此外公司作为省属公路上市平台资产证券化率较低，具备整合潜力；
③蜀道集团重视、充分支持成渝公司开展市值管理、资本运作，2023年，公司分红比例提高至60%以上，2024年保持，股息率达到5.05%，是A股唯一股息率5%以上公路标的；
④吴一凡预计公司2025-27年盈利预测为15.8/17.1/18.4亿元，对应PE分别为11/10/10倍;
⑤风险提示：改扩建开支和效果不及预期、车流量增长幅度不及预期。
