震荡回调下结构化变动如何，本轮哪些个券适合布局？
负面情绪下机构出逃，基金主导个券回调较多。由于此轮下跌集中于负面情绪下机构的踩踏行为，以公募基金为持有主体的基金主导个券（基金持有数量合计占存量比较高）遭遇相对显著的下跌：
（1）按基金持有面值占存续面值对个券分组，持仓占比大于50%的组别回撤显著大于其他组别，指向此次回调或主要由基金出清持仓导致；
（2）按基金持有基金家数分组，持仓基金大于250家的个券本周跌幅显著小于其他，指向底仓个券受影响相对较弱，表现出抗跌性。从公募基金持仓视角来看，基金持仓占比超过50%的个券或更多暴漏在风险扰动下，其在此轮回调中受影响居前。
复盘2月超跌反弹，机构重仓波动明显反弹亦有力。同样的机构行为扰动事件可以参考2024年初，由于1月底公募基金止损导致资产减值，结构差异与本轮市场回调具有相似的表现，后续反弹集中于基金主导个券。2月1日至2月29日，基金持有占比60%以上的个券涨幅均值达6.72%，反弹幅度较转债指数高约4个百分点，整体与持有占比呈现正相关性。但多数基金均有持仓的底仓券却并未表现出差异化反弹节奏，受益于前期的抗跌性，本轮超跌修复后最终走出正向收益率。
