天之骄子的真面目

4月30日，在万科2023年度股东大会上，万科总裁祝九胜向媒体透露：“因为万科资金紧张，所以王石主动放弃2023年的千万退休金了。”

5月1日晚间，田朴珺转发相关微博消息并发文：“没事，老王，我养你。”田小姐的本意是想自证总裁班的风波。

按照剧本剧情，应该是大众感恩王石，并为王石娇妻的懂事吃一波狗粮。岂料剧情出现了反转。

曾经的万科，被人视为典范，可以载入教科书。大众一度认为万科具备良好的治理结构：管理层励精图治，股东充分放手管理层经营。

给人的印象是，万科发展如此之好，不是其“国企”的光环，而是“管理层”厉害。

做到这一点，王石和郁亮为首的优秀的职业经理人是成功的。

如今的万科，出现资金问题，才发现有必要揭开万科管理层的面纱，看看万科真实的状况。

千万退休金暴露问题本质

王石千万退休金暴露一个问题：万科存不存在管理人控制问题。

所谓的管理人控制，是现代公司普遍存在的问题。现代公司所有权和管理权分离，会出现管理层与股东的利益不一致的情况，在股东利益和管理层利益冲突时，管理层利用信息不对称优势，选择有利于管理层的方案。

万科存不存在管理层控制公司的问题，可以反向推导。

如果说它是国企，试问哪一个国企可以给一个退休老头千万退休金！这样的退休金符合国企标准吗？

如果说不是国企，王石有多年领取了千万退休金，这是事实。

万科不止是国企，更是公众公司。管理层就这么决定给予一个退休老头千万退休金，万科存不存在管理层控制问题，读者自行判断。

曾经的“万宝之争”，暴露出彼时万科是无实际控制人状态。

而无实际控制人的公司，往往会出现管理层控制问题。

当时大家一边倒谴责姚振华野蛮人，也许大众的无脑，反而助长了万科管理层控制的问题。

而姚振华，或许恰恰是因为阻碍了管理层利益，才遭到有意引导的网暴。

大众的善良到底是错付了。

万科问题不止于千万退休金

除了毫无标准认定的千万退休金外，万科奇奇怪怪的合伙人制度，也可能是管理人控制下的产物。

万科推出了三类合伙人制度：

万科合伙模式1：【持股计划】

A、定义：持股计划-事业合伙人，是将其在经济利润奖金、集体奖金账户中的所有权益，引入融资杠杆，自愿进行投资，购买公司的股票；

B、适用人员：一定级别管理人员

C、核心内容：合伙人共同签署《授权委托与承诺书》；高管投资有下限，员工投资有上限；通过资管计划所在的公司在A股市场购买公司股票；

D、特点：在集体奖金所担负的返还公司的或有义务解除前，以及融资本息偿付完成前，该部分集体奖金及衍生财产统一封闭管理，不兑付到个人；在股价的涨跌过程中，持股合伙人将承受比股东更敏感的损益。

这个持股计划是管理层控制的直接抓手，通过资管计划购入公司股份，在大股东当甩手掌柜的情况下，管理层只需要控制该资管计划下的小部分股份，就达到了控制公司的目的。

其实，管理层利用公司资源设立资管计划回购公司股份，并美其名曰“集体账户”，这一做法是否合规还有有待商榷，但万科管理层的资管计划竟然实施了这么久。

这个所谓“集体账户”所谓的“集体”，只是万科的高管。

万科合伙模式2：【项目跟投计划】

A、定义：项目跟投计划，是对项目获取和经营质量影响最大的那部分员工（项目的管理团队和城市公司的管理层），需要拿出自己的钱和公司共同投资；

B、跟投的核心环节及内容：谁能投、投多少

对于新开项目，项目所在一线公司管理层、该项目管理人员为必须跟投人员；公司董监高以外的员工自愿跟投；

初始跟投比例不超过项目资金峰值的5%，18个月以内公司可根据实际情况额外受让5%；同时针对项目运营过程中的权责利、资金进入和退出的内容，要进行充分的约定和明确；

C、项目跟投的意义：提升团队积极性，积极为投资效率最大化而努力；切实关注项目的产品定位、收益成交、资金回流、品质保障、风险控制等各项内容，提升营销意识，超越短期绩效。

这样的跟投计划，会不会导致万科管理层利用信息，逆向选择一些优质项目作为跟投项目，且利用公司资源优先保证跟投项目的利益，从而损坏公司和股东的利益，需要进一步深挖。

说白了就是管理层将一些不必要设置跟投的优质项目作为跟投项目，并在资金和政策方面将资源向跟投项目倾斜；而一些预期不好的项目，则留给万科公司自己开发。

万科合伙模式3：【生态链合伙人计划】

沿着事业合伙人的思路，万科未来可能将项目跟投扩大化，将产业链上下游也变成合作伙伴，建立新型房地产生态系统。

实操中，这样的模式万科几乎没有开展。推出这样的模式，更多是为了给上述两种合伙制度打掩护。

值得一提的是，许家印的恒大集团反倒是将类似万科的【生态链合伙人计划】用的炉火纯青，并美其名曰创新融资，其实就是表外融资的一种方式。

在管理层控制下，万科爆出一些问题，万科山东公司有管理人员被转，万科总部人员也遭到实名举报。

万科的真面目

潮水退去，水落石出。

房地产低迷终于把万科问题暴露出来。对于万科，大众需要更新一些认知：

万科以往的优秀，不能全部归功于这些所谓“优秀的职业经理人”，万科国企的体质，是万科辉煌的基础，这一个光环应该大于“优秀职业经理人”的功劳。换句话说，换一只猫当董事长，万科也不会差。

更不可推崇万科“优秀职业经理人”管理模式而大范围在国企推广，否则，张三李四王五等等的千万退休金将成为国企沉重的负担。

相对于更新认知，相信网友更希望了解：

万科“合伙人制度”下，是否有不合规？

王石领取千万退休金的依据是什么，能不能追回？

万科管理层有必要自证清白，给国家和广大股民一个说明和解释。